Famílias em crise financeira

Lula tem dado sinais de desconforto em relação ao tema fiscal. A velha cantilena de que crescer resolve a questão não funciona, nem nunca funcionou.

Chegamos a um momento em que o ajuste terá que acontecer, ainda que mínimo, e, em todas as combinações possíveis, parte do social será afetada, seja pela classe de menor renda, seja pela classe média. Mas, dado o pronunciamento do presidente no último domingo (8), vamos ter mais gastos ao invés de ajuste.

Entre os vários problemas desse país, que chega a um impasse fiscal em 2027, está o fato de um consumidor muito mais apertado do que nos anos anteriores. As pré-recessões de 2008, 2014/15 e 2020 mostram níveis muito mais favoráveis do que os atuais em termos de juros reais, inadimplência e endividamento das famílias.

Quando o país entrou nessas recessões, vimos, naturalmente, uma forte expansão negativa dos indicadores de crédito. Faz parte de processos recessivos, mas agora entramos nessa fase em um cenário mais adverso para as famílias e as empresas.

Como exemplo, em meados de 2014, as famílias deviam 25% da renda anual, fora o financiamento da casa; comprometiam 21% da renda mensal com prestações e atrasavam 5,7% do crédito livre. O juro real estava próximo do neutro, em 4,8%, e o tomador pagava 48% ao ano.

Hoje, a família deve 31% da renda anual, compromete 27% da renda mensal com prestações e atrasa 8,1% do crédito livre. O juro real está em 8,8%, quase o dobro do neutro, e o tomador paga 62% ao ano. No cartão, o atraso chega a 14% entre as famílias com até dois salários mínimos.

Nas empresas, o quadro é um pouco melhor. Em meados de 2014, o crédito bancário às empresas representava 27% do PIB, a inadimplência do crédito livre era de 3,4% e as empresas pagavam juros de 23% ao ano.

Hoje, o crédito bancário às empresas é de 21% do PIB, pois parte da dívida migrou para debêntures e outros papéis; a inadimplência está em 4,2%, abaixo do pico de 6,1% de 2017; e a taxa é de 24% ao ano, com spread menor do que em 2014. Em 2027, a empresa está menos exposta aos bancos do que em 2015; desta vez, o ponto fraco é a família.

As empresas chegam mais preparadas após anos de crescimento econômico e de gestão de caixa. As famílias, não. Entre 2017 e 2026, o número de cartões de crédito ativos passou de 0,5 para 1,5 por adulto, totalizando 261 milhões de cartões, e quem levou o cartão à baixa renda foram as instituições de pagamento e as fintechs, que hoje têm 71% da carteira de quem ganha até um salário mínimo, contra 28% em 2021.

A bancarização pós-pandemia e o Pix foram avanços, mas vieram acompanhados de crédito farto e de falta de educação financeira. O consignado privado ampliou o acesso, e as apostas nas bets viraram um problema crônico: quem começa a apostar vê o atraso no cartão subir quatro pontos em um ano, segundo estudo do Insper com a Stone. O resultado é um risco financeiro elevado antes mesmo de a desaceleração se agravar.

Na primeira pesquisa Focus depois do segundo turno, a inflação esperada para os próximos 12 meses subiu de 4,6% para 5%, e o mercado já espera Selic de 12,5% no fim de 2027, mas caminhamos para algo pior do que isso. Não ajustar o fiscal adequadamente levará a mais inflação e juros e a uma recessão potencialmente mais dolorosa para as famílias do que em outras ocasiões.