Alta de investimentos da Petrobras preocupa mercado, e ações caem

Rio de Janeiro O aumento da projeção de investimentos da Petrobras repercutiu mal no mercado e derruba as ações da estatal no pregão desta quarta-feira (11). A preocupação, segundo analistas, é sobre impactos nos dividendos futuros da companhia.

Por volta das 13h, ações preferenciais da Petrobras caíam 1,49%, a R$ 44,28, enquanto as ordinárias recuavam 1,14%, a R$ 50,26. O movimento ocorreu após a divulgação de lucro de R$ 39,8 bilhões no terceiro trimestre de 2026.

Junto ao balanço, a estatal comunicou ao mercado a revisão para cima de sua projeção de investimentos para 2026, que passa de US$ 19,4 bilhões (R$ 107 bilhões, pela cotação atual) para até US$ 25,5 bilhões (R$ 142 bilhões).

Em nota, a empresa afirmou que a alta "está associada ao efeito cambial e ao melhor desempenho na execução dos projetos frente ao planejado". O texto cita a antecipação de obras em plataformas e a maior disponibilidade de sondas para perfuração de poços.

O investimento nos primeiros nove meses do ano já havia registrado crescimento de 20,2%, para US$ 16,8 bilhões (R$ 93,4 bilhões, também pelo câmbio atual).

Em relatório divulgado na manhã desta quarta, a Ativa Investimentos lembrou que os investimentos impactam o fluxo de caixa livre, indicador usado pela empresa para calcular os dividendos: a cada trimestre, ela se compromete a distribuir 45% desse valor aos acionistas.

O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre ficou 40% abaixo da previsão da corretora, que decidiu revisar sua previsão de dividendos para o ano, antes em R$ 75 bilhões —até setembro, a estatal já aprovou o pagamento de R$ 42 bilhões

O analista Daniel Cobucci, do BB Investimentos, escreveu que a elevação dos investimentos "traz preocupações de curto prazo com volume de dividendos e fluxo de caixa", mas pode fortalecer a companhia no longo prazo com a antecipação da entrega de projetos robustos.

Em encontro com analistas para detalhar o resultado do segundo trimestre, a presidente da Petrobras, Magda Chambriard, disse que a empresa está aproveitando o petróleo caro para antecipar investimentos que depois gerarão caixa para a companhia.

"O petróleo chegou a US$ 120 por barril. Nesse momento, por óbvio, se aproveita para ampliar capacidades que nós não ampliaríamos com a mesma velocidade se o petróleo estivesse a US$ 59", disse ela.

O diretor financeiro da companhia, Fernando Melgarejo, afirmou que essa estratégia de antecipação de investimentos vai representar, em 2026, um aumento da produção de petróleo entre 200 mil e 300 mil barris por dia.

Ele ressaltou que a companhia também reviu sua meta de fluxo de caixa livre para 2026, com aumento de US$ 35 bilhões (R$ 194 bilhões) para até US$ 50 bilhões (R$ 278 bilhões).

Magda disse que a empresa tem investido na ampliação da capacidade de plataformas já existentes, com a interligação de novos poços. "A gente previa perfurar 44 poços em 2026. Até o terceiro trimestre, já foram 49", afirmou.

Há um ano, a Petrobras também foi questionada por analistas após mostrar investimentos maiores do que o previsto. Nos primeiros nove meses daquele ano, o investimento subiu 28,9%, para US$ 14 bilhões (R$ 76 bilhões, pelo câmbio da época).

Na época, a analista Monique Greco, do Itaú BBA, por exemplo, classificou o resultado do terceiro trimestre como "agridoce", por trazer bons resultados operacionais em conjunto com um volume elevado de investimentos.

Indicada pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) com a missão de retomar o papel indutor de desenvolvimento da companhia, Magda tem comandado o retorno da empresa a segmentos em que deixou de atuar em governos anteriores, como refino e petroquímica.

No fim do mês, a empresa apresenta seu novo plano de negócios, com investimentos para os próximos cinco anos.